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结果表明，A股市场估值的有效性相对较弱：2005年后，高估值组合的ROE整体有所增长，而低估值组合ROE则下降明显且波动较大，可见之前的估值高低大体反映了后市的变化方向；2010年之后五年，ROE一路下降，虽然低估值组ROE降幅更大，但总体来看，后市分化对2010年时的估值差异反映并不明显。

贝莱德是全球最大的资产管理机构，1999年在纽交所上市。据公开资料显示，截至2018年3月31日，贝莱德管理的总资产已经达到6.317万亿美元（约等于42万亿人民币）。2017年12月底，贝莱德注册在上海的独资企业正式在中国基金业协会登记成为私募基金管理人，6月在中国基金业协会备案了“贝莱德中国A股机遇私募基金1号”。

以往，校园开放日是民办学校接收简历、考察生源的重要途径。但海淀区教委今年1月下发通知，严禁中小学、校外培训机构以校园开放日、冬令营等名义变相提前招生。上述家长告诉记者，一所民办初中原定3月24日举行的“校园知悉日”活动在举行前几天取消，还有的民办校已经通知家长推迟开放日时间。

值得注意的是，以往民办中小学的招生受限较少，因此形成了提前招生、跨区招生等潜规则，一些名校也借助“办民校”变相提前“掐尖”。今年的《通知》对此进行了严格规定，要求民办义务教育学校与公办学校同步招生，不得以任何形式提前选择生源，坚决防止对生源地招生秩序造成冲击。

图表30：中小公司净利润总额增加，但现金流恶化来源：Wind，中泰证券研究所我们进一步对各行业的业绩（ROE）和现金流状况（经营性净现金流/营业收入）进行分析。过去一年里涨幅最大的行业是食品饮料，其ROE和现金流均处于向上的趋势。而相对应地，过去一年里跌幅最大的行业传媒业，其ROE在下降，现金流也明显恶化。其他跌幅较大的行业，如建筑、机械等，也都存在现金流明显恶化的问题（ROE倒没有明显下降）。

“罗纳德·里根”号航母战斗群指挥官托马斯少将说：“我们经常在中国舰艇周围活动。我们能在同一片海域展开行动，这是非常重要的，我想我们的行动非常专业。”另据新加坡《海峡时报》网站7月18日报道，数以万计的澳大利亚和美国军人正在澳大利亚东北部参加“护身军刀”军事演习，这是世界上最大规模的军事演习之一。